今日行情核心指标
灵通有含票均价、全品种波动、区域基差与税点，四项关键数据一览。
长江领跌：慢半拍的品种在退潮日率先掉队
领跌的偏偏不是昨日领跌者南储华南，而是昨天反弹最慢的长江铝价（-40 元）。昨日它只回补 410 元、全场最慢，今日率先掉队，节奏完全倒转。
反观南储华南：昨日 +620 元全场最猛，今日仅回吐 10 元，620 元的反弹成果几乎原封保留，华南基准的挺价意愿在回调日依旧硬挺。
基差 +450 三日新高：同一位置，相反的动力
南储华南对长江报 +450 元/吨（前一日 +420），走阔 30 元，连续第三个交易日创本周新高（210 → 420 → 450）。
但成因变了：昨天的 420 元靠华南单边拉升 620 元主动撑起；今天的 450 元却是南储华南微跌 10 元相对坚挺、长江领跌 40 元分母失守被动推高——同一位置、相反的动力。
华南主流均价 23,645 元对华东 23,117 元。后续要盯的是长江能否补调、这 80 元倒挂以何种方式收敛。
华东内部劈叉：长江-上海倒挂加深至 80 元
三段梯度中末段倒挂从周一的 30 元 加深到 80 元：上海 +10、长江 -40，同属华东现货的两个基准报价方向劈叉，这是今日盘面最反常的一处。
更细一层看，华东内部自己也劈了叉：南储华东 23,130 元高出长江 23,070 元达 60 元，说明今日走弱的只是长江一个报价源，并非整个华东现货塌方。
需观察长江报价是否存在补调修复——若持续，长江基准的代表性将进一步被削弱。
报价概览
今日国内铝锭现货市场涨跌互现，4 跌 5 涨。
今日国内铝锭现货市场，灵通有（含票）均价报 23,770 元/吨，居全场最高（-30 元/吨），灵通无（不含票）报 21,110 元/吨（-30），可比较品种（剔除不含票口径）报价区间为 23,070 – 23,770 元/吨。涨跌互现，南储华东表现最强（+20 元/吨），长江铝价领跌（-40 元/吨）。
⚖️ 行情解读：从普涨切换为分化整理
昨日八个品种齐涨之后，今天盘面没有续写单边，而是换成了分化整理——4 个品种小幅回落、5 个品种逆势收涨，跌幅带 10 至 40 元/吨、涨幅止步于 +10 至 +20 元/吨的窄带里，全场平均波动约 22 元，只有昨日 484 元的零头。领跌的偏偏不是昨日领跌者南储华南，而是昨天反弹最慢的长江铝价（-40 元）——慢半拍的品种在退潮日率先掉队；领涨南储华东、华通A00铝锭、宏桥铝价、华通99.85% 四席并列 +20 元，力度同样克制。真正值得记下的是南储华南：昨日 +620 元全场最猛，今日仅回吐 10 元，620 元的反弹成果几乎原封保留，华南基准的挺价意愿在回调日依旧硬挺。
剔除不含税口径后的可比较报价宽度从昨日的 900 元骤然收窄到 700 元/吨（3.03%），一夜之间缩去两成多——昨日普涨把档位拉开，今日整理又把队伍收拢。分层重排为 1/2/5：高价区只剩灵通有（含票）23,770 元独守门槛；中价区南储华南、宏桥铝价贴身相邻，南储华南 23,520 元与宏桥 23,340 元只差 180 元——宏桥昨日因数据源未更新被误读为垫底，今天恢复真实报价后立即归队；低价区 5 席密集排在 23,070–23,220 元之间，层内跨度仅 150 元。不含税的灵通无 21,110 元仍游离在可比报价之外，含票与不含票之间 2,660 元的总落差连续两日分毫未动。
三段梯度（含票对华南 250 元 / 华南对长江 450 元 / 长江对上海 -80 元）中，末段倒挂从周一的 30 元加深到 80 元：上海 +10、长江 -40，同属华东现货的两个基准报价方向劈叉，这是今日盘面最反常的一处，需观察长江报价是否存在补调修复。
📊 区域基差：三日连创新高，但动力反转
南储华南对长江报 +450 元/吨，前一日 +420 元/吨，走阔 30 元，连续第三个交易日创本周新高（210 → 420 → 450）。
但这条升水曲线今天的成因变了：昨天的 420 元靠华南单边拉升 620 元主动撑起，今天的 450 元却是南储华南微跌 10 元相对坚挺、长江领跌 40 元分母失守被动推高——同一位置、相反的动力。
更细一层看，华东内部自己也劈了叉：南储华东 23,130 元高出长江 23,070 元达 60 元，说明今日走弱的只是长江一个报价源，并非整个华东现货塌方。华南主流均价 23,645 元对华东 23,117 元，后续要盯的是长江能否补调、这 80 元倒挂以何种方式收敛。
🔍 特殊品种观察
灵通有（含票）23,770 元/吨继续居全场最高，对华南基准升水 250 元/吨（较前一日收窄 20 元），对华东基准升水 700 元/吨（较昨日走阔 10 元）——含税标杆对华南让价、对长江保持溢价，与长江单独领跌的方向一致。含税总价差 2,660 元/吨（较昨日 +0 元），连续两日纹丝未动：含票端与不含票端今日同步回落 30 元，税差结构毫无变化。
山东宏桥 23,340 元/吨今日恢复更新（昨日站点沿用旧价，按今日 +20 元还原，昨日真实报价应为 23,320 元），相对南储华南 23,520 元/吨贴水 180 元，恢复真实口径后南北价差首次可比，昨日的技术性失真解除。华通A00 对长江 +110 元/吨，交割品溢价维持正向。
高价区（≥23,537）
灵通有（含票）23,770 元/吨，1 个品种，独守门槛。
中价区（23,303-23,537）
南储华南 23,520 元/吨、宏桥铝价 23,340 元/吨，共 2 个品种，贴身相邻，仅差 180 元。宏桥恢复真实报价后立即归队。
低价区（<23,303）
华通99.85% 23,220、华通A00铝锭 23,180、上海铝价 23,150、南储华东 23,130、长江铝价 23,070、灵通无（不含票）21,110，共 6 个品种；5 席可比品种密集排在 23,070–23,220 元之间，层内跨度仅 150 元。
南储华南（23,520 元/吨）溢价于 长江铝价（23,070 元/吨），区域基差 +450 元/吨，较前一日 +420 元/吨走阔 30 元，连续第三个交易日创本周新高。含税总价差（灵通有 - 灵通无）2,660 元/吨，折算税点约 11.31%。美元兑人民币现汇买入价 6.6594（较前一日贬值 11 个基点）。全市场 9 品种报价中枢约 23,350 元/吨。
今日市场数据
全品种低、高、均价与涨跌一览。
| 市场品种 | 低 (元/吨) | 高 (元/吨) | 均价 (元/吨) | 涨跌 (元/吨) |
|---|---|---|---|---|
| 灵通有（含票） | 23,720 | 23,820 | 23,770 | -30 |
| 灵通无（不含票） | 21,060 | 21,160 | 21,110 | -30 |
| 长江铝价 | 23,050 | 23,090 | 23,070 | -40 |
| 南储华南 | 23,490 | 23,550 | 23,520 | -10 |
| 南储华东 | 23,110 | 23,150 | 23,130 | +20 |
| 上海铝价 | 23,130 | 23,170 | 23,150 | +10 |
| 华通A00铝锭 | 23,170 | 23,190 | 23,180 | +20 |
| 华通99.85% | 23,210 | 23,230 | 23,220 | +20 |
| 宏桥铝价 | 23,340 | 23,340 | 23,340 | +20 |
数据来源：大沥铝材网（lvdingjia.com），2026年11月13日。注：宏桥铝价今日恢复真实报价 23,340 元（+20），昨日沿用旧价造成的技术性失真解除。
价差分析
区域基差、含票溢价与总价差，四组价差结构解析。
| 价差项目 | 价差 (元/吨) | 说明 |
|---|---|---|
| 灵通有 - 南储华南 | 250 | 南海灵通含票均价与南储华南均价之差 |
| 灵通有 - 长江 | 700 | 南海灵通含票均价与长江铝锭均价之差 |
| 南储华南 - 长江 | +450 | 华南与华东不含票价差，三日连创新高（210→420→450） |
| 总价差（灵通有 - 灵通无） | 2,660 | 含票与不含票价差，连续两日分毫未动 |
灵通有 - 南储华南：250 元/吨（缩窄 20 元）
灵通含票对标南储华南的升水幅度为 250 元/吨，较前一交易日（270 元/吨）缩窄 20 元/吨。含票溢价处于历史中位区间，税票市场整体平稳。含票端跌 30 元、华南基准仅跌 10 元，华南更抗跌把含票升水压回去一格。
灵通有 - 长江：700 元/吨（拉宽 10 元）
灵通有相对长江铝价溢价 700 元/吨，较前一交易日（690 元/吨）拉宽 10 元/吨。含票品种对华东基准升水偏高，华东含票资源偏紧。与对华南收窄形成两端劈叉——含税标杆对华南让价、对长江保持溢价，与长江单独领跌的方向一致。
南储华南 - 长江：+450 元/吨（走阔 30 元，三日新高）
华南相对华东的价差为 +450 元/吨，较前一交易日（+420 元/吨）走阔 30 元/吨，连续第三个交易日创本周新高（210 → 420 → 450）。区域价差偏强运行，华南铝型材及压铸件需求对当地铝价形成支撑。但今日成因变了：南储华南微跌 10 元相对坚挺、长江领跌 40 元分母失守被动推高——同一位置、相反的动力。华东内部自己也劈了叉，南储华东 23,130 高出长江 23,070 达 60 元，说明走弱的只是长江一个报价源。
灵通有 - 灵通无（总价差）：2,660 元/吨（两日未动）
含税总价差（灵通有 - 灵通无）2,660 元/吨，较昨日 +0 元，连续两日纹丝未动——含票端与不含票端今日同步回落 30 元，税差结构毫无变化。含税与不含税价差居高不下，流通环节税票成本较大，两端报价如影随形，税票溢价的结构性粘性可见一斑。
长江 - 上海：-80 元/吨（倒挂加深，今日最反常）
长江 23,070 元低于上海 23,150 元 80 元，末段倒挂从周一的 30 元加深到 80 元：上海 +10、长江 -40，同属华东现货的两个基准报价方向劈叉。这是今日盘面最反常的一处，需观察长江报价是否存在补调修复。若持续甚至扩大，说明长江基准的代表性进一步被削弱。
宏桥 - 南储华南：-180 元/吨（真实口径首次可比）
山东宏桥 23,340 元/吨今日恢复更新（昨日站点沿用旧价，按今日 +20 元还原，昨日真实报价应为 23,320 元），相对南储华南 23,520 元/吨贴水 180 元。恢复真实口径后南北价差首次可比，昨日的技术性失真解除。对长江仍有 270 元升水（23,340 - 23,070），山东产区相对华东基准的挺价明显。
华通A00 - 长江：110 元/吨（溢价维持正向）
华通A00 23,180 元/吨对长江 23,070 元/吨升水 110 元/吨，交割品溢价维持正向。华通99.85% 报 23,220 元，较华通A00 高 40 元，牌号间的品质溢价维持在合理区间。
税点分析 & 汇率信息
税点 11.31%（持平，微升不足 1bp 四舍五入归零）；人民币贬值 11 个基点至 6.6594。
📊 税点分析
税点计算：（灵通有均价 - 灵通无均价）/ 南储华南均价
=（23,770 - 21,110）/ 23,520 ≈ 11.31%
高于正常区间上限（11%），税票成本维持较高水平，关注后续是否回落。较前一交易日持平 0 个基点（实际微幅不足 1BP，四舍五入后归零）：分子（含税总价差）零变化、分母（南储华南价）微降 10 元/吨——税点今日的抬升并非税差扩张，而是分母微缩的算术效应，11.31% 的读数成色要打折扣。
💱 汇率信息
现汇买入价 · 2026/11/13 · 较前一交易日人民币贬值 11 个基点
LME 伦铝三月期参考价约 3,050.5 美元/吨，理论进口成本约 3050.5×6.6594×1.08≈21,939 元/吨。对比长江铝价（23,070 元/吨），进口窗口仍开启；按长江口径测算，理论进口利润约 1,131 元/吨。人民币贬值推高进口成本，对国内铝价形成一定支撑。
来源：中国银行外汇牌价
核心观点
分化整理、长江单独领跌、区域基差成因反转与含税价差两日黏滞并存，短期区间震荡。
今日铝市涨跌互现，市场出现明显分化。南储华东涨幅最大（+20 元/吨），而长江铝价跌幅最大（-40 元/吨）。品种间的涨跌分化暗示驱动因素可能具有区域性或品类特异性，而非全局系统性的方向一致。对于上涨品种，需关注其是否具备持续性的基本面支撑；对于下跌品种，需判断是短期调整还是趋势转变。
当日价差结构呈现 区域分化 + 税票溢价 的双重特征。具体而言，区域基差（南储华南 - 长江）+450 元/吨，华南相对偏紧，连续第三个交易日创本周新高。含税总价差（灵通有 - 灵通无）2,660 元/吨，处于历史偏高区间，连续两日分毫未动。含税与不含税品种之间的价差较大，意味着流通环节税票成本较高，中小加工企业面临的实际采购成本压力加大。在此背景下，部分对成本敏感的采购可能转向不含票渠道，进一步加剧含票资源的稀缺性溢价。灵通有-南储华南价差（250 元/吨）与灵通有-长江价差（700 元/吨）的差额大致等于区域基差水平（450 元），表明含票溢价在两个区域间基本一致，价差体系运转正常。但需特别注意：今日的 450 元是靠长江单独领跌（-40）把分母压低推上去的，华南自身只跌了 10 元——与昨日靠华南拉升撑起的 420 元性质相反，同一位置、相反的动力。
税点分析显示，当日税点 11.31%（约 1131 个基点），处于偏高区间（>11%）。税票资源阶段性偏紧，含票采购的隐性成本较高。从产业链角度看，这一税点水平将推高下游铝加工企业的实际原料成本，特别是中小型加工企业面临的资金压力更为明显。建议关注灵通有 - 灵通无价差的变化方向：若价差持续扩大，税点可能进一步上行；若价差开始收窄，则税票紧张局面有望缓解。从驱动因素分解来看，分子（总价差 = 2,660 元/吨）和分母（南储华南 = 23,520 元/吨）的变化共同决定了税点水平。今日灵通有与灵通无同步回落 30 元，总价差分毫未动——两端报价如影随形，税票溢价的结构性粘性可见一斑；11.31% 较昨日的微升仅来自分母微缩的算术效应，成色要打折扣。
从驱动因素来看，今日铝价的走势可归纳为三个层面：（1）国内层面，下游铝加工行业采购意愿、社会库存变化方向以及预焙阳极/电力等成本项的价格波动，共同构成短期价格的核心驱动力。华南区域基差 +450 元/吨的强势运行，侧面印证了下游需求的区域差异。（2）国际层面，LME 伦铝走势、美元汇率方向以及海外铝厂供给变化通过进口套利机制对国内铝价形成牵引。（3）情绪层面，市场参与者对后市供需格局的预期和期货升贴水结构也在影响短期价格博弈。
📌 综合判断
短期走势判断：铝价在当前位置区间震荡的概率较大。核心逻辑在于：供给端产能天花板约束下的刚性未变，需求端新兴领域的增量对冲了传统领域的减速，供需基本面整体维持紧平衡格局。上方的压力来源于 LME 伦铝走势和进口窗口开启可能带来的海外供给增量（当前进口利润约 1,131 元/吨），下方的支撑来自国内成本曲线（氧化铝、电力成本）和季节性补库需求。短期关键价位方面，灵通有含票标杆作为全品种最高报价（23,770 元/吨）构成上方参考，灵通无（不含票）作为全品种最低报价（21,110 元/吨）构成下方参考。
后市核心关注点：
长江报价的补调修复（首要观察）：长江 - 上海倒挂从 30 元加深至 80 元，华东内部南储华东又高出长江 60 元。若长江补调，区域内比价将修复；若持续，长江基准的代表性将进一步被削弱。
450 元基差的收敛路径：今日是分母失守推高，缺乏华南主动挺价支撑，持续性弱于昨日。若长江企稳、南储华南补跌，基差可能快速回落；若长江继续走弱，基差还有扩大空间。
含税总价差两日黏滞后是否松动：2,660 元连续两日分毫未动。若后续走阔，税票再度趋紧；若收窄，含票资源相对充裕。判断税票真实松紧要盯分子而非税点比例。
综合判断，铝价短期大概率以灵通有 23,770 元/吨为锚点在 ±500 元区间内运行，全品种运行区间预计在 21,110 – 23,770 元/吨，建议根据自身库存水平和订单排产情况，灵活把握采购节奏。
下游加工企业：今日波动仅 22 元、方向分化，市场进入整理期，建议按订单排产维持常规采购节奏，不必因单日涨跌调整策略。税点 11.31% 仍偏高，含票与不含票渠道需合理配置以控制综合成本。华东下游可关注长江报价是否存在补调机会。
贸易商：区域基差 450 元/吨创三日新高，跨区套利空间明确，但需注意今日是分母失守推高的被动扩张，持续性弱于昨日主动拉升。宏桥恢复真实报价后南北价差首次可比（对华南贴水 180 元），可据此重新评估跨区调运方案。
宏观概览
汇率传导、全球铝定价、国内宏观与海外供给动态。
汇率市场关注
美元兑人民币现汇买入价 6.6594，较前一日贬值 11 个基点，在铝产业链的国际定价链条中，汇率扮演着关键的传导角色：国内铝价 = LME 伦铝（美元计价）× 汇率 × 关税系数 ± 进口盈亏。当前汇率水平下，LME 铝锭折算为人民币后的理论进口成本约为 21,939 元/吨，与国内主要品种报价的对比是判断进口套利空间的核心。人民币贬值意味着进口铝锭的人民币计价成本上升，海外铝锭的比价优势减弱，对国内铝价具有一定支撑作用；但同时，贬值也会推高铝加工企业进口氧化铝等原料的成本，增加产业链上游成本压力。汇率波动通过进口成本路径的传导具有一定滞后性（约 1–3 个交易日），因此短期汇率波动不一定会立即反映在铝价上，但趋势性变化值得重点关注。
全球铝定价
LME 伦铝 3,050 美元/吨。从国内外价差结构来看，国内铝价与伦铝进口成本的差额决定了进口铝锭的竞争力。当前进口有利润空间（约 1,131 元/吨），海外货源流入的动力较强，需关注进口铝到港量对国内供给的边际影响。伦铝的技术面走势和 LME 库存变化是判断国际铝价方向的重要参考。
国内宏观层面
铝作为工业基础金属，其价格走势与多个终端行业的景气度高度关联。当前国内稳增长政策持续发力，基础设施建设投资保持一定增速，新能源领域（光伏、风电、特高压）的投资拉动对铝材需求形成中长期结构性支撑。货币政策方面，央行维持流动性合理充裕的基调，有利于降低铝产业链企业的融资成本，从而间接支持下游加工企业的运营和扩张。从近期公布的制造业 PMI 数据来看，行业景气度的边际变化是判断工业金属需求方向的重要领先指标。
海外供给动态
海外供给动态值得产业链持续关注：一是印尼铝土矿出口政策——作为中国氧化铝生产的重要原料来源，印尼政策的任何调整都将影响国内氧化铝成本和供给稳定性；二是俄铝制裁风险——俄铝铝锭在国际市场的流通性受限，可能导致部分铝锭转向亚洲市场（包括中国），进而影响国内铝锭的区域供给结构；三是中东和印度的产能扩张——这些地区凭借低廉的能源成本在全球铝成本曲线中处于优势位置，若产能投放加速，可能对全球铝价形成供给侧压力。四是全球海运物流成本（波罗的海干散货指数 BDI），直接影响铝土矿和氧化铝的贸易成本。综合来看，国际铝市的供给面具有较高的不确定性。
基本面分析
供给端、需求端、库存与物流、成本利润，四维基本面研判。
供给端分析
从供给层面审视市场：国内电解铝产能接近天花板运行，总量约束决定了供给曲线的刚性特征。区域分布上，山东（火电铝）、云南（水电铝）、新疆（煤电铝）、内蒙古四大产区的供给特征各异——山东宏桥作为国内最大的铝企之一，其出厂价（23,340 元/吨）对华东市场具有风向标意义；云南水电铝受季节性来水影响较大，产能利用率在丰水期可达 90% 以上，枯水期可能降至 70% 以下。从当日微观信号看：
宏桥铝价（山东火电铝成本稳定），今日恢复真实报价（+20）。相对南储华南贴水 180 元、对长江升水 270 元。
含税总价差偏高，说明流通环节含票资源偏紧，可能与铝厂控量出货或贸易商捂货惜售有关。连续两日纹丝未动。
华南-华东区域基差，三日连创新高（210→420→450），华南相对偏紧的格局未变，但今日走阔主要由长江领跌贡献。
理论进口成本（伦铝 × 汇率 × 1.08），进口窗口仍开启、进口利润约 1,131 元。人民币贬值 11 个基点小幅推高进口成本。
供给端的不确定性主要来自云南水电的季节性波动——枯水期/丰水期的交替将直接影响西南地区电解铝产能开工率，进而影响全国铝锭的供给节奏。此外，铝厂集中检修和进口铝到港量也是短期供给变化的重要因素；进口窗口仍开启，需持续关注到港节奏。宏桥今日恢复真实报价后，南北价差首次可比（对华南贴水 180 元），供给端的区域流动性判断重新完整。
需求结构分析
国内铝消费呈现明显的结构性分化特征——新兴领域持续增长，传统领域增速放缓。核心需求驱动包括：
🚗 汽车轻量化
新能源汽车产销保持较快增速，单车用铝量（约 200–250kg/辆）远超传统燃油车（约 140kg/辆），新能源车渗透率提升将持续推动交通用铝需求增长。
☀️ 光伏铝边框与支架
十四五光伏新增装机目标驱动下，光伏铝型材和铝边框的用铝需求保持较快增长，预计全年光伏领域用铝量将占铝总消费的 5–8%。
⚡ 特高压与电力
特高压输电线路的大规模建设为铝绞线（钢芯铝绞线 ACSR）提供了持续稳定的需求增量。
🏗️ 传统建筑与包装
房地产竣工端虽受行业下行影响，但"保交楼"政策的推进对建筑铝型材需求有一定托底作用；铝模板、铝制家具等新品类逐步渗透。包装领域铝板带箔需求较为稳定。
从当日区域价差信号来看，华南溢价 450 元/吨且连续三日走阔，但今日走阔主要由长江单边领跌贡献，华南自身仅微跌 10 元、需求端支撑保持韧性，解读时需区分分子扩张与分母失守两种成因。
库存与物流维度
铝锭现货的区域流动方向与区域价差高度相关。正常情况下，铝锭从产地（山东/新疆/云南/内蒙古）向消费地（华南/华东）流动，区域价差决定了物流的经济性。当日华南-华东基差 450 元/吨，华南相对华东的溢价对华东铝锭向华南流动有一定吸引力。物流周期（通常 3-5 天）意味着区域价差的套利纠正存在时滞，短期价差异常可能在 1-2 周内通过现货流动自然回归。
此外，含税总价差 2,660 元/吨也从侧面揭示了流通环节的库存紧张程度——含票铝锭相对不含票的溢价越高，说明正规渠道铝锭的现货可获得性越差，贸易商在含票资源上的定价权越强。建议将保税区库存、到港排期与南北价差并列纳入监测体系。
成本利润方面
电解铝的成本构成主要包括：氧化铝（约占 35–40%）、电力（约占 30–35%）、预焙阳极（约占 10–15%）以及其他辅料和人工。以长江铝价 23,070 元/吨为参考价，行业加权平均完全成本约在 17,000–19,000 元/吨（火电铝成本偏高，水电铝成本偏低），意味着当前铝价下行业吨铝利润约 4,000–6,000 元，处于历史中高水平，铝厂生产积极性较高。
成本端需关注三个变量：（1）氧化铝价格——受铝土矿供给和碱价影响，氧化铝成本的波动将直接传导至电解铝成本；（2）电力成本——煤价走势影响火电铝成本，云南来水量影响水电铝成本，两者走势可能出现背离；（3）预焙阳极——石油焦和煤沥青为主要原料，其价格随原油和煤化工产业链波动。当前行业利润水平下，铝厂无减产动力，产能利用率有望维持高位。
基本面综合研判
供需两端综合研判，铝市在当前位置的基本面支撑较为坚实，但缺乏能推动趋势性突破的强驱动因素。供给端产能天花板保证了底部支撑，需求端新旧动能转换提供了结构性机会，整体呈现 "下有底、上有顶" 的区间运行特征。
微观指标体系中，我们建议重点关注以下维度的边际变化：
区域基差 450 元/吨（三日新高，动力反转）
反映华南与华东的区域供需差异，是判断现货流向和库存分布的实时指标。今日由长江领跌被动推高，缺乏华南主动挺价支撑，持续性需观察。
含税总价差 2,660 元/吨与税点 11.31%
含税总价差连续两日分毫未动，两端报价如影随形，税票溢价的结构性粘性可见一斑。税点微升仅来自分母微缩的算术效应，成色要打折扣。
品种价差梯度与宏桥升贴水
灵通含票（23,770）→ 南储华南（23,520）→ 宏桥（23,340）→ 华通99.85%（23,220）→ 华通A00（23,180）→ 上海（23,150）→ 南储华东（23,130）→ 长江（23,070）→ 灵通无（21,110）。三段梯度末段倒挂加深至 -80 元；宏桥恢复真实报价后南北价差首次可比（对华南贴水 180 元）。
LME 伦铝与国内铝价的比价关系
进口窗口当前开启（理论进口成本约 21,939 元/吨，进口利润约 1,131 元/吨），海外铝锭流入对国内价格形成压制，需持续跟踪比价变化。
综合以上分析，铝价短期大概率在以灵通有 23,770 元/吨为锚点的 ±500 元区间内运行。若上破该区间，需有需求端的超预期利好或供给端冲击配合；若下破该区间，需关注宏观经济风险、进口铝集中到港或海外铝市大幅回调等外部冲击。建议产业客户在合理安排采购节奏的同时，利用期货/期权等工具做好铝价风险管理，尤其是对于远期订单较多或库存敞口较大的企业，套保的必要性不容忽视。
📌 产业策略参考
对于铝加工企业，建议根据自身库存水平和订单排产情况，合理配置含票与不含票采购渠道，当前税点 11.31% 处于偏高水平，含票采购的隐性成本较高。今日波动仅 22 元、方向分化，市场进入整理期，建议按订单排产维持常规采购节奏，不必因单日涨跌调整策略；华东下游可关注长江报价是否存在补调机会。关注区域基差变化，当前 450 元/吨创三日新高，跨区域采购的价差红利明确，但需注意今日是分母失守推高的被动扩张，持续性弱于昨日的主动拉升。对于贸易商，区域基差 450 元/吨存在跨区域套利空间，可关注华南-华东货物流向的变化趋势；宏桥恢复真实报价后南北价差首次可比（对华南贴水 180 元），可据此重新评估跨区调运方案。产业客户可结合含税总价差、区域基差、宏桥区域升贴水及 LME 比价等指标的变化趋势，动态调整采购、库存和销售策略。
今日行情总结
2026 年 11 月 13 日，国内铝锭现货市场 涨跌互现，从昨日普涨切换为分化整理——4 跌 5 涨，全场平均波动仅约 22 元，只有昨日 484 元的零头。灵通有（含票）均价 23,770 元/吨居全场最高（-30），灵通无（不含票）21,110 元/吨（-30）。长江 -40 领跌，昨日反弹最慢者今日率先掉队；而昨日涨最猛的南储华南仅回吐 10 元，620 元反弹成果几乎原封保留。区域基差 +450 元/吨，连续第三日创本周新高（210→420→450），但成因已彻底反转——昨日靠华南主动拉升撑起，今日是长江领跌导致分母失守被动推高，同一位置、相反的动力。长江-上海倒挂从 30 元加深至 80 元，华东内部南储华东又高出长江 60 元，是今日最反常之处。含税总价差 2,660 元/吨连续两日纹丝未动，税点 11.31% 的微升仅来自分母缩水的算术效应。宏桥今日恢复真实报价 23,340 元（+20），昨日技术性失真解除，南北价差首次可比（对华南贴水 180 元）。人民币贬值 11 个基点至 6.6594，理论进口成本约 21,939 元/吨。短期铝价区间震荡，上方压力参考 23,770 元/吨，下方支撑参考 21,110 元/吨。
核心要点
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